国金证券：给予辉隆股份“买入”评级
摘要： 公司是A股第一家上市的农资连锁企业。 公司目前在安徽省内的市场占有率约为15%，全国市场占有率约为1%~1.5%。公司省外业务的快速崛起已证明，“配送中心+加盟商”模式的异地复制有效、可行。
公司是A股第一家上市的农资连锁企业。公司的盈利主要来源于化肥、农药和种子等农资产品的进销差价，目前未收取连锁加盟费。
公司目前在安徽省内的市场占有率约为15%，全国市场占有率约为1%~1.5%。公司省外业务的快速崛起已证明，配送中心+加盟商模式的异地复制有效、可行。公司本次IPO募集资金计划投资改扩建20家配送中心，省内和省外各10家。预计项目建成后的仓储运输能力将提升60%，省内业务2011~2012年的增速有望达12.16%、21.24%，而省外业务则有望达37.08%、59.99%。
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根据北美农资连锁巨头加阳公司(Agrium)的发展经验，上市融资和兼并收购是农资流通企业做大做强的有效途径。公司先发优势明显，有望借助资本市场的融资优势和自身灵活的经营机制，担当起农资流通行业整合者的角色，从而进一步打开成长空间。
预计公司2011~2013年的净利润同比分别增长22.44%、49.24%和23.13%，E分别为0.70元、1.04元和1.28元。首次给予公司买入的投资评级。
